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中美贸易问题缓和改善盈利预期

来源: 农银汇理基金 时间:2019-07-01

2019/6/24-2019/6/28

国际:

1.特朗普与金正恩会面

美国总统特朗普与朝鲜领导人金正恩会面时间将近1个小时,两国领导人同意在谈判陷入僵局后重启谈判。

2.南方共同市场与欧盟达成贸易协定

由巴西、阿根廷、乌拉圭、委內瑞拉和巴拉圭五个南美洲国家组成的南方共同市场已与欧盟达成历史性的贸易协定。这将是欧盟至今为止达成的最大协定,预计这一协定将涵盖8亿消费者。欧盟同意每年进口9.9万吨牛肉,同时关税在五年内减少7.5%;同意每年进口18万吨糖,并在未来几年内消除这一关税。南方共同市场则将在15年内逐步取消对欧盟汽车35%的关税。

3.鲍威尔重申经济前景风险上升

美联储主席鲍威尔表示,美国经济面临的下行风险近来有所增加,使决策者更有理由在一定程度上下调利率;贸易不确定性以及全球增速的担忧可能会促进降息;美联储正在考量是否需要货币政策的宽松来应对不确定性,货币政策不应该对市场情绪的短期波动反应过度。

4.美国消费者信心指数下降

美国消费者信心指数下降至121.5点,创20179月以来新低。此前经济学家平均预期该指数将下降至131.1点。

国内:

1.g20  中美两国元首同意重启两国经贸磋商

国家主席习近平29日同美国总统在大阪举行会晤。两国元首同意重启两国经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。在g20闭幕后的记者会上,特朗普表示,美国企业可以继续向华为出售零部件。

2.国务院发布《关于促进乡村产业振兴的指导意见》

该意见将引导县域金融机构将吸收的存款主要用于当地,重点支持乡村产业。支持小微企业融资优惠政策适用于乡村产业和农村创新创业。允许权属清晰的农村承包土地经营权、农业设施、农机具等依法抵押贷款。

3.6月pmi与上月持平

根据国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会630日公布的数据,中国6月官方制造业pmi49.4%,与上月持平,连续两个月落入荣枯线以下。从分类指数看,在构成制造业pmi5个分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数高于临界点,新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

4.外资准入负面清单缩减 农业、采矿业等放宽准入

国家发展改革委、商务部发布《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2019年版)》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2019年版)》,全国外资准入负面清单条目由48条减至40条;自贸试验区外资准入负面清单条目由45条减至37条。主要特点和变化中,包括放宽城市燃气热力、电影院、增值电信、石油天然气开采等领域的准入条件。

农银汇理观点

股票市场

上周上证指数跌幅0.77%,沪深300跌幅0.22%

中美贸易问题缓和改善盈利预期,关注中报超预期,把握科技股窗口机会,长期配置核心资产。短期来看,临近建国70周年和科创板开闸的关键时间点,流动性的释放和风险偏好的改善是较大概率的事件,尤其是前期受到贸易战负面影响较大的消费电子和5g产业链反弹空间也更大,同时科创板的开闸对科技板块情绪有带动效果。

债券市场

当前收益率绝对水平偏低位,而信用又在扩张,近期的流动性宽松也仅是央行权宜之计,因此4-5月经济数据虽有下行,但长端利率窄幅震荡两个月,并未跟随。上周末g20峰会显示中美贸易战又有缓和迹象,背后是中美国都面临较大压力,国内在“抢出口”效应过后,出口增速快速回落;而美国ism制造业184季度来也持续回落到均值下方,10年美债收益率则下至2.0%,前景并不好。在杠杆和房价高位下,本轮信用扩张,并未伴随地产政策放松,pmippi持续回落可能显示内外需综合影响下基本面还是偏弱。对债市继续乐观。

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